风电板块Q2承压但拐点已现 海外高增 成本回落驱动修复

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CFi.CN讯：数据显示，26H1风电板块营收1216亿元、同比 12.1%，但归母净利润35.3亿元、同比下降25.6%；其中Q2营收667亿元、同比微降2.9%，净利润13.9亿元、同比大降57%，主因2025年“531抢装”高基数叠加成本波动与汇兑损失。6月以来国内装机明显回暖，进入传统旺季，上游原材料压力趋缓。

近期机构研报指出，整机环节盈利正迎来结构性改善：金风科技毛利率逆势提升，其余龙头低价订单交付出清后，下半年制造端毛利率有望集体回升。信息显示，1-8月海外签单达18GW、同比 10%，金风、三一、运达海外风机收入分别增长39%、300%、426%，出海已成为确定性增量来源。

研报认为，下半年板块将呈现业绩修复、海外订单放量、招标需求回升三重共振，尤其整机企业估值处于低位，成本回落叠加高景气出海业务，盈利弹性显著。

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