即时：联合化学（301209）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期联合化学（301209）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.9亿元，同比上升0.59%，归母净利润68.08万元，同比下降98.56%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.27亿元，同比上升7.8%，第三季度归母净利润-515.12万元，同比下降137.71%。本报告期联合化学公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达199.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.09%，同比减6.82%，净利率0.04%，同比减99.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1980.12万元，三费占营收比5.08%，同比增63.95%，每股净资产4.74元，同比减30.51%，每股经营性现金流0.07元，同比减83.48%，每股收益0.0元，同比减98.98%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.96%，资本回报率一般。去年的净利率为10.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额2.99亿元，累计分红总额6992.00万元，分红融资比为0.23。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.6%/20.3%/17.1%，净经营利润分别为3382.98万/5643.21万/5258.25万元，净经营资产分别为2.69亿/2.78亿/3.08亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.45/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.04亿/2.39亿/2.43亿元，营收分别为4.28亿/5.35亿/5.12亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达199.82%）

本文数据来源于联合化学2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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