周期股回落 环保、半导体等板块涨幅居前

9月23日，A股市场造纸、环保、半导体等板块涨幅居前，石油、燃气、煤炭等周期股回落;沪深两市成交约1.3万亿元，较上日有所放大，连续第45个交易日突破1万亿，再度刷新历史记录。从个股看，计算机板块中唐源电气、诚迈科技双双20%涨幅;电子板块中上海贝岭强势拉升涨停。有股民称“科技股信仰”回归。

中金公司分析，中国经济增长动能正处于从人口红利、金融周期到科技创新的第三次切换阶段，预计资本市场因此也将发生深刻变化。

科技行业的属性意味着我国科技股的表现跟美国科技创新时期有相似之处，政策支持亦支撑相关板块的表现，但金融监管的加强利于降低像美国创新时期股市那样“大起大落”的风险。中国科技创新两个比较大的方向是绿色能源和数字经济。这两个方向不是割裂的，而是互相融合，比如新能源汽车跟数字经济融合可以是无人驾驶的新能源汽车。

我国《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出：到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重预期性目标，由2020年的7.8%提高到10%。这给中国数字经济核心层迎来发展机遇。以半导体行业为例，根据BCG预测，在“维持现状”的情境下，未来2-3年美国半导体企业的市场份额将从2018年48%下滑到40%，而中国的份额将从4%上升到7%。

中金公司的分析表明，近几年来，科技行业成长快、净利率高于其他行业，享受“量价齐升”的红利，给投资者较高的增长预期，这一点似乎与美国第二轮科技周期的可比性相对更强。从宏观层面来看，无风险利率可能仍有下行空间，政策对科技创新多方位的支持，也有利于改善其融资条件。与美国彼时大幅放松金融监管不同，中国政策层对金融风险高度重视，监管不断改进，将有利于股市健康发展，降低大起大落的风险。短期科技行业资产价格与宏观经济形势有一定相关性。

此外，9月22日是我国“碳达峰碳中和”双碳目标提出一周年。安永大中华区能源资源行业联席主管合伙人朱亚明指出：“技术可行、成本可控、政策引导、多边共赢是实现碳中和的四项关键要素。提高技术水平是实现碳中和的根本路径，控制成本是碳中和实现可持续发展的前提，政策引导是实现碳中和的保障，以多边共赢为目标构建高效的市场机制是实现碳中和的有效手段。”(记者曹西京)