“西北茅台”皇台酒业暴涨314.99% “春天”要来了吗?

经历578天的“守望”，皇台酒业终于12月16日正式恢复上市。

因恢复交易首日不设涨跌幅限制，该股开盘即大涨234%，之后又迅速拉升，涨幅达到268%，触发临停;盘中恢复交易后，其股价继续走高，涨幅超过300%，盘中二次临停;在14时57分复牌后，该公司股价突破30元，全天收涨314.99%，最新市值达55亿元。

皇台酒业的“春天”要来了吗?

恢复上市后暴涨

成立于1998年的皇台酒业，曾一度与贵州茅台齐名，甚至比贵州茅台还早一年登陆A股。不过上市20年来，该公司的营业收入始终未能超过2亿元，并先后出现多次连续两年业绩亏损的情况，几度处于退市边缘。

回溯该公司最近一次被暂停上市的历程，因2016年、2017年、2018年连续三个会计年度经审计的净利润连续为负值，且2017年、2018年经审计的期末净资产连续为负值，皇台酒业股票已自2019年5月13日起被深交所暂停上市，为此该公司也成为白酒行业首家被暂停上市的公司。

2019年4月，即在暂停上市之前一个月，皇台酒业迎来第五任“接盘方”盛达集团。前身可以追溯至1992年成立的天水金都实业公司的盛达集团，业务涵盖资产管理、金融投资、医疗保健、矿业开发、地产商旅、贵金属创意加工等，同时旗下拥有一家上市公司盛达资源，盛达集团作为控股股东，持有盛达资源31.3%股份。

根据一位行业观察人士给到《国际金融报》记者的说法，彼时皇台酒业暂停上市已成定局，正处退市边缘，盛达集团接盘，可能是一种投机的心态。“那时接盘成本低，一旦保‘壳’成功，再重新恢复上市，盛达集团就会获得一笔可观收益。”

如此来看，盛达集团“赌”赢了。

在盛达集团入主后，2019年皇台酒业全年盈利同增171.44%至6821.37万元。12月7日，*ST皇台发布恢复上市公告书，称公司股票将于12月16日起恢复上市。恢复上市首日，皇台酒业因股价暴涨两度触及临时停牌，直至收盘前三分钟才恢复交易，最终报收31元，而在暂停上市的最后一个交易日，其股价仅为7.47元。

在香颂资本董事沈萌看来，皇台酒业复牌的上涨一方面是由于长期停牌后的补涨情绪带动，另一方面近期白酒板块的整体涨幅明显，也推动了其股价的上涨。

记者注意到，早在2019年4月，盛达集团入主皇台酒业之时，后者在停牌前，股价就已出现上涨。Wind数据显示，从2019年4月1日至4月19日14个交易日，*ST皇台收获12个涨停板，股价从最初的4.62元，最高冲至8.8元，近乎翻倍。

业绩依旧承压

自2000年8月7日上市至2019年5月13日暂停上市，皇台酒业在深交所主板走过了6846个日夜。如今，得以重新恢复上市，盛达集团可谓殚精竭力。

首先是管理层“大换血”，在“官宣”成为皇台酒业的控股股东的当日，后者10名高管集体请辞，辞职理由均为“个人原因”;其次，盛达集团多次以现金借款的方式对捉襟见肘的皇台酒业进行“输血”;随后，盛达集团开始对皇台酒业设备设施进行全面整修，2019年5月初恢复酿造生产，并于7月底推出新品;紧接着，盛达集团还“搬来”合作伙伴采购皇台系列白酒、凉州系列红酒等产品。

此外，盛达集团还通过无偿转让资产的方式妤困皇台酒业。2019年11月，盛达集团出资设立盛达皇台，一个月后，盛达集团与全资子公司皇台酿造公司签订股权赠予协议，约定将盛达皇台的100%股权无偿赠予皇台酿造公司，盛达皇台核心资产为商铺、工业土地、地上附着物。经过评估，盛达皇台评估基准日净资产账面价值为1.39亿元。

皇台酒业曾在2019年12月17日披露的公告中坦言，“最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值”，是公司恢复上市的必要条件之一。公司控股股东权益性无偿赠与公司，可增加公司2019年期末净资产。

根据更新后的2019年年报，报告期内皇台酒业营业收入为9904.63万元，归母净利润为6821.37万元，扣非后归母净利润622.16万元，期末净资产为9090.32万元。

“虽然保壳成功，但皇台酒业的业绩仍处于承压状态。”上述行业观察人士对记者表示。根据财报，2020年前三季度，皇台酒业营收虽同比增加37.34%至5435.75万元，但仍处于19家白酒上市公司末尾，与位居倒数第二位的青青稞酒仍有近5亿元的差距。

12月16日，就公司在经营层面的布局及接下来进一步规划等问题，《国际金融报》记者联系皇台酒业方面，但截至发稿未得到进一步回应。

白酒行业专家蔡学飞在接受《国际金融报》记者采访时表示，长期来看，皇台酒业虽在西北市场拥有一定的市场发展机遇，但由于其长期边缘化的状况，所以当下主要工作是重启品牌，构建销售渠道，以及推广新产品，解决回归中国酒圈主流的任务，“在消费升级趋势下，皇台依然是围绕着甘肃本地市场的中小型区域酒企，短期内爆发的可能性不大。”